九鼎总体产物妄想：当初产物主要搜罗两大类:一是部份E玻玻璃纤维深加工废品(运用玻纤阻燃，绝缘的定单特色做成废品)。主要搜罗：1）玻纤砂轮网片。丰满销量占到大部份国家20%的望成为削往事市场份额，当初产能20亿片，减点以进口为主，企业去年销售额约莫2亿元。部份E玻2）壁布。定单运用玻纤阻燃的丰满特色，1100万平米产能。望成为削往事该产物老本售价比艰深家装壁纸高，减点且美不雅度还不够，企业以是部份E玻不够普遍。当初销售额约莫多少万万。定单3）土工布。丰满土工布的国家尺度是由公司以及常州天马起草的，公司是经贸委定点破费企业。该产物之外洋销售为主。销量比力小的原因是外洋销售以大型工程为主，大工程回款慢，工程商压价，不清扫部份企业以次充好，使患上产物价钱有压力。当初年销售多少万万。4）不干胶带，耐碱布，进口为主。二是玻璃钢复合质料深加工废品，即玻璃纤维复合质料。运用耐酸耐碱的特色。主要搜罗：玻璃钢隔栅（去年销售额4000-5000万元）、储罐、机舱罩、叶片、牛棚（进口荷兰），尚有3000吨的SMC，之后处于试破费形态，不残缺释放产能。去年销售约1000万元。
厂区规模：公司老厂区09年之后搬到新质料工业园区。分为一期以及二期，400亩摆布工业园区，去年在运河北边又占用了一部份土地，征用，作为三期工业用地。
风电叶片具备自主技术，尚未组成支出：当初尚未组成支出，模具以及技术有公司自己把握，而国内其余公司叶片技术仍以引进为主。当初1.5mw叶片试破费，妄想规模160套，尚未定单，次若是样机测试。
笼络常州天马买通财富链：公司通告妄想以向天马总体的股东刊行股份方式，置办天马总体高尺度股权，同时以现金作为支出对于价，置办华碧宝40%股权，实现对于华碧宝75%的控股。增发价钱为13.86元/股，妄想刊行2530.85万股。往年3月31日报会，当初期待证监会审批。常州天马当初资产约莫10亿元，但并未盈利。产物主要搜罗三大类：树脂类，化工质料类、玻纤深加工废品类以及玻璃钢废品。咱们以为天马的营业与公司营业具备很大相关性，公司妄想笼络之先后将其营业以及自有营业妨碍整合，丰硕产物妄想，并买通卑劣财富链，有利于公司的部份睁开。
HME玻纤或者是新的利润削减点：公司妄想笼络天马后将其3万吨的艰深玻纤池窑改选成HME玻纤池窑。HME玻纤主要用于风电叶片中，具备快捷削减后劲。高功能玻璃纤维50%运用于新能源规模，其中风电叶片是主要的市场。公司研制出的叶片用HME玻纤已经实现中试，经江苏省迷信技术厅准备的科技下场暨新技术判断，抵达全副同类产物水平。公司妄想笼络之先后将天马的玻纤池窑替换耐火砖，削减全氧熄灭配置装备部署，增发顺遂的话估量2012年1月份破费。据清晰，HME玻纤产物价钱售价当初外洋进口约莫在1.4-1.5万元/吨。咱们谨严估量估量投产后国内售价在1-1.2万元/吨。HME玻纤破费老本以及艰深无碱玻纤纱差未多少。较多上涨20%，约莫5000元/吨。HME玻纤或者成为公司未来新的利润削减点。公司当初有1.2万吨纺织型玻纤纱产能，玻纤纱外购比例为30%。毛利率着落原因：折旧后退、质料以及家养老本后退，而产物减价滞后。定价3-6各月订一次，去年底提价，往年也在逐渐的提价。
一季度以来定单发达，产能满负荷运作：往年以来公司承接定单颇为发达，当初交货来不迭，产能根基满负荷运作。当初外销占比60%，部份种类国内削减泛起出比进口更快的削减速率。公司反映下半年是否不断坚持高削减还与国家针对于近期进口顺差不断扩展是否会接管相关外贸措施有确定关连。公司是高新技术企业，享有15%的优惠税率，此外税前利润还可能抵扣掉研发用度的一半。
九鼎总体概况：旗下有12家企业，其财富波及玻璃纤维纱、织物及其废品，服饰、家用纺织品、今世农业、机械加工，对于外商业等。在原有玻纤、玻钢为主的新质料财富根基上，九鼎总体经由策略调解，相继实施了生物工程大风电新能源等名目，如今已经组成为了以新质料、新能源以及生物工程为中间，房地产、服饰家纺为填补的财富展着格式。总体还于2008年投入资金设立了江苏乾坤风能有限公司，有履历处置兆瓦级风力发机电组的研发与破费。风力发机电妄想靠前期年产100台，第二期年产300台。九鼎总体与内蒙古赤峰汇风新能源公司与该总体签定了首台1.5兆瓦风力发机电组试验相助，与内蒙古开鲁县国夷易近相关部份则与其签定了开鲁县500兆瓦风电场建树名目相助动向书。此外，九鼎新材与南京工业大学、南京航天航空大学、清华大学共建了“风电叶片技术工程试验室”。公司已经启动了3兆瓦的风机电组研发，向风机系列化、有履历化及更大功率、更晃动功能的倾向以及目的迈进。九鼎总体妄想从2010年开始，经由三年自动抵达300台套1.5兆瓦风机电组的年产规模，妄想用5~6年光阴，在“十二五”末组成从纤维-织物-叶片-整机残缺的具备自主知识产权的风电财富链，并成为在市场上具备自己配合相助优势，销售超百亿元的风电制作企业。
盈利预料与投入资金建议：咱们开始估量，假如不思考年内能做完笼络的话，公司自有营业往年支出增速在50%摆布，毛利率有所后退，净利润估量会有更大的削减。假如年内做完笼络的凭证公司笼络陈说的盈利预料，咱们分说功劳理当有翻倍摆布的削减。假如年内实现笼络，咱们估量2011-2012年支出分说为15.08亿元以及20.71亿元，净利润分说为3812万元以及5433万元，对于应摊薄后每一股收益分说为0.24元以及0.34元。思考到公司笼络名目有利于财富链进一步美满，且改建名目具备较好市场远景，公司未来看点较多，坚持“增持”评级。
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